Пресс-релиз от 10.06.2015


«SOCAR Polymer» ММС

Рейтинговое агентство AK&M присвоило рейтинг кредитоспособности обществу с ограниченной ответственностью «SOCAR Polymer» ММС (Азербайджанская Республика) по национальной шкале «А+» со стабильным прогнозом.

Рейтинг присвоен на основании «Методики определения рейтинга кредитоспособности специализированных обществ проектного финансирования», принятого 27.02.2015 г. на заседании Методического комитета ЗАО «РА «AK&M». Рейтинг присвоен по национальной шкале в связи с запланированным кредитованием «SOCAR Polymer» ММС российскими банками.

Рейтинг «А+» означает, что «SOCAR Polymer» ММС относится к классу заемщиков с очень высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный.

 

«SOCAR Polymer» ММС является типичной компанией проектного финансирования (SPV), созданной под реализацию технологически конкретного проекта. На «SOCAR Polymer» ММС возложена задача строительства в индустриальной зоне города Сумгаита производственных мощностей по производству полипропилена и полиэтилена высокого давления, а также последующей эксплуатации этих мощностей.  Основным сырьем для создаваемого производства послужат этилен, пропилен и водород, поставляемые Государственной нефтяной компанией Республики Азербайджан.

В настоящее время реализация проекта «SOCAR Polymer» ММС находится на предварительной стадии развития – сформирована технико-технологическая документация по проекту, ведется подготовка площадки под строительство.  Основные кредитные соглашения, в соответствии с которыми будет профинансирована основная часть проектных затрат, еще не подписаны, но работа по их заключению находится в завершающей стадии. Общая сумма заимствований составит 489  млн. долларов США. Проектом предусматривается, что строительство производственных мощностей будет завершено в 2018 году, и первую продукцию «SOCAR Polymer» ММС получит уже в первой половине 2018 года.

Факторами, поддерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности «SOCAR Polymer» ММС, выступают высокая доходность проекта, сбалансированность основных финансовых потоков «SOCAR Polymer» ММС и высокая финансовая устойчивость проекта, временно предоставленный «SOCAR Polymer» ММС льготный режим налогообложения, а также участие Государственной нефтяной компании Республики Азербайджан как в реализации проекта, так и в уставном капитале «SOCAR Polymer» ММС.

Проект строительства и эксплуатации мощностей по производству полипропилена и полиэтилена высокого давления и изделий из них обещает высокую доходность. Общая сумма чистой прибыли, «SOCAR Polymer» ММС в период эксплуатационной фазы проекта составит более 2,7  млрд. долларов США при сумме капитальных затрат в размере 0,7 млрд. долларов США.

Важным обстоятельством, значимым для благоприятной оценки рейтинга «SOCAR Polymer» ММС, является сбалансированность денежных потоков проекта, превышение доходов над расходами и его высокая финансовая устойчивость. Сумма накопленного за период жизненного цикла проекта чистого денежного потока составит почти 1,5 млрд. долларов США.  Значения годовых коэффициентов финансовой устойчивости по проекту в период с 2015 года и до закрытия проекта приближаются к единице и не опускаются ниже уровня 0,93.   

Большое значение имеет также льготный режим налогообложения, предоставленный «SOCAR Polymer» ММС под реализацию проекта на срок 7 лет, до 2020 года. Особенно важным представляется то, что в этот период «SOCAR Polymer» ММС свободен от уплаты таких налогов, как налог на собственность и налог на прибыль. Льготный режим налогообложения создает дополнительные финансовые возможности для обеспечения реализации проекта.      

Существенной особенностью, во многом обеспечивающей стабильность и успешность реализации проекта, Агентство считает участие в нем Государственной нефтяной компании Республики Азербайджан: её доля в уставном капитале  «SOCAR Polymer» ММС составляет 51%. И по мере дальнейшей реализации проекта предусмотрены дополнительные вливания в уставный капитал рейтингуемой Компании для преодоления возможного дефицита финансирования. Кроме того, эта государственная компания будет основным поставщиком сырья и покупателем производимой в рамках проекта продукции. Таким образом, участие в проекте Государственной нефтяной компании Республики Азербайджан оказывает весьма благоприятное влияние на оценку кредитоспособности «SOCAR Polymer» ММС.

Факторами, сдерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности «SOCAR Polymer» ММС, выступают сложность прогнозирования спроса и цен на продукцию «SOCAR Polymer» ММС на долгосрочный период, особенно в условиях продолжающегося мирового экономического кризиса;   то обстоятельство, что реализация проекта в настоящее время находится на стадии подготовки площадки под строительство, а также высокий уровень долговой нагрузки у «SOCAR Polymer» ММС в начальной стадии проекта.

Операционная фаза проекта начнется в 2018 году и продлится не менее десяти-двадцати лет. В условиях продолжающегося экономического кризиса довольно сложно прогнозировать уровень спроса и цен на производимую «SOCAR Polymer» ММС продукцию на такую долгосрочную перспективу. Это порождает известные риски при использовании текущих оценок объемов выручки и прибыли, что может оказать влияние на изменение рейтинга кредитоспособности.

В настоящее время проект находится на предварительной стадии : кредитные соглашения еще не подписаны, строительство производственных мощностей еще не началось, ведется еще только подготовка строительной площадки. Соответственно все риски, связанные с начальной стадией проекта, оказывают свое сдерживающее влияние на оценку кредитоспособности.

Несколько сдерживает рейтинг и высокий уровень задолженности на начальной стадии проекта. До 2018 года сумма задолженности по кредитам и займам в среднем будет превышать объем собственных средств «SOCAR Polymer» ММС примерно в два раза.  А коэффициент долговой нагрузки (Net Debt / EBITDA) в первый год эксплуатации производственных мощностей составит 6,8.

Полное фирменное наименование: «SOCAR Polymer» Məhdud Məsuliyyətli Cəmiyyəti.

Сокращенное фирменное наименование: «SOCAR Polymer» ММС.

Полное фирменное наименование на английском языке: Limited Liability Company «SOCAR Polymer».

Сокращенное фирменное наименование на английском языке: «SOCAR Polymer» LLC.

 

Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности «SOCAR Polymer» ММС.

 

Рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению заемных средств.

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год. ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M» аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ №452 от 17 сентября 2010 года) и входит в реестр Аккредитованных рейтинговых агентств Центрального банка Российской Федерации

 

Москва, ул. Губкина, 3

Рейтинговое агентство AK&M

www.akmrating.ru

Тел: (495) 916-70-30, факс: (499) 132-69-18

Яндекс.Метрика