Пресс-релиз от 23.06.2015


«Управление отходами» (ЗАО)

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» подтвердило облигационному займу серии 02 ЗАО «Управление отходами» рейтинг кредитоспособности по национальной шкале «А+» со стабильным прогнозом.

Рейтинг «А+» означает, что облигационный выпуск серии 02 (регистрационный №4-02-76600-H) относится к классу облигационных займов с очень высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный.

Облигационный заем ЗАО «Управление отходами» серии 02 является инструментом привлечения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг для финансирования и реализации проекта по созданию мощностей переработки и утилизации (захоронения) твердых бытовых отходов на территории Чувашской республики и их последующей эксплуатации.

Проект осуществляется на основании концессионного соглашения, подписанного с Чувашской республикой 1 июля 2014 со сроком действия 25 лет. Данное соглашение полностью определяет взаимоотношения между уполномоченными региональными органами власти и ЗАО «Управление отходами» и устанавливает права и обязанности сторон в процессе реализации данного соглашения.  Концессионное соглашение предусматривает семилетний срок для окупаемости капитальных вложений по проекту и полную компенсацию инвестиционных и эксплуатационных затрат, включая финансовые расходы. Закрепленная в соглашении методология расчета тарифа учитывает нормативную прибыль в виде производной от объема затрат, что обеспечивает прибыльность проекта.

23.09.2014 г. ЗАО "Управление отходами" зарегистрирован выпуск облигаций cерии 02 со сроком погашения 1 июня 2025 года и общей номинальной стоимостью 1 000 000 000 рублей. Выпуск был размещен 2 декабря 2014 года.

Дополнительный выпуск облигационного займа ЗАО "Управление расходами" cерии 02 общей номинальной стоимостью  700 000 000 рублей  будет размещен в третьем квартале 2015 года. Сроки купонных выплат и погашения основного долга у дополнительного выпуска ожидаются такие же, как и основного выпуска облигационного займа серии 02.

Определяющим фактором высокой рейтинговой оценки облигационного займа серии 02 ЗАО  «Управление отходами» является высокая рейтинговая оценка его эмитента, которому ЗАО  «Рейтинговое агентство AK&M» 24.11.2014 г. присвоило кредитный рейтинг по национальной шкале «А+» со стабильным прогнозом.

Основным фактором поддержки рейтинговой оценки ЗАО «Управление отходами» и его облигационных займов является фактическое наличие гарантий со стороны регионов, закрепленных в концессионных соглашениях. Условия концессионных соглашений предусматривают полную компенсацию инвестиционных и эксплуатационных затрат, включая финансовые расходы. Соглашения предусматривают формирование тарифа на оплату работ по утилизации и захоронению отходов по затратному принципу со встроенной нормативной прибылью, производной от объема затрат, что обеспечивает прибыльность деятельности ЗАО  «Управление отходами».

Благоприятное влияние на рейтинговую оценку кредитоспособности облигационного займа серии 02 ЗАО «Управление отходами» оказывают также обеспеченность расходов на обслуживание и погашение обязательств положительными денежными потоками,  высокий уровень рентабельности и доходности проекта, низкие строительные и эксплуатационные риски проекта.

Важной особенностью облигационного займа ЗАО "Управление отходами" cерии 02 является наличие графика досрочного погашения основного долга. В соответствии с приказом ЗАО  «Управление отходами» от 18.11.2014 г. в 2019 году компания начнет досрочное погашение основного долга по займу равными долями (по 14,3% от суммы займа ежегодно).  Поэтому, начиная с 2020 года, начнется плавное сокращение ежегодных объемов купонных выплат. Анализ финансовой модели показал, что при умеренной волатильности заданных макроэкономических параметров компания будет способна выполнить в срок финансовые обязательства по проекту в Чувашской республике. Таким образом, Агентство не рассматривает досрочное погашение займа серии 02 как существенный фактор риска, сдерживающий рейтинговую оценку его кредитоспособности.

В то же время сам факт общего увеличения задолженности ЗАО "Управление отходами" по облигационному займу серии 02 рассматривается Агентством как фактор дополнительного риска, сдерживающего рейтинговую оценку.

Остальные факторы, сдерживающие рейтинговую оценку кредитоспособности займа серии 02 ЗАО  «Управление отходами», связаны в основном с неопределенностью макроэкономического развития в России, обуславливающей возможность увеличения стоимости обслуживания облигационной задолженности, а также факторами административного характера (особенно способными повлиять на ключевой процесс утверждения и ежегодного пересмотра тарифов).

Риск снижения доходов от запланированного уровня из-за низкой собираемости коммунальных платежей является еще одним фактором неблагоприятного влияния на рейтинговую оценку. Долгосрочный прогноз динамики собираемости коммунальных платежей в республике Чувашии обладает известной степенью неопределенности.

 

Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности облигационному займу ЗАО “Управление отходами” серии 02.

Рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению заемных средств.

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год. ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M» аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ №452 от 17 сентября 2010 года) и входит в реестр Аккредитованных рейтинговых агентств Центрального банка Российской Федерации.

 

Москва, ул. Губкина, 3

ЗАО «Рейтинговое агентство «Анализ, Консультации и Маркетинг»

www.akmrating.ru

Тел: (495) 916-70-30, 

Факс: (499) 132-69-18

Яндекс.Метрика