Пресс-релиз от 14.03.2014


«Волга-Спорт» (ЗАО)

Рейтинговое агентство AK&M подтвердило рейтинг кредитоспособности облигационного займа документарных неконвертируемых процентных облигаций на предъявителя ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-Pпо национальной шкале «А» со стабильным прогнозом.

Рейтинг «А» означает, что облигационный выпуск серии 4-01-20468-Pотносится к классу облигационных займов с высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна.

Облигационный заем серии 4-01-20468-Pна сумму 1,4 млрд.  руб. со сроком погашения 4 018 дней был призван послужить основным источником финансирования проекта строительства и последующей эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов на территории Лукояновского, Павловского и Краснобаковского районов Нижегородской области (далее – нижегородский проект). Проект реализуется в рамках государственно-частного партнерства. В рамках проекта заключены концессионные соглашения сроком на 12 лет, в которых ЗАО «Волга-Спорт» выступает концессионером, Правительство Нижегородской области – концедентом. Строительство, оснащение и ввод в эксплуатацию физкультурно-оздоровительных комплексов завершен в IV квартале 2011 года. Общая стоимость проекта с учетом НДС составляет 1,4 млрд. руб. Инвестором по проекту и эмитентом облигационного займа серии 4-01-20468-Р выступает ЗАО «Волга-Спорт». Максимальный объем долгосрочной задолженности ЗАО «Волга-Спорт» по нижегородскому проекту был накоплен к концу третьего квартала 2011 года.

Факторами, поддерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-Р, выступают пунктуальное исполнение эмитентом обязательств по обслуживанию облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-Р, участие в финансировании работы объектов концессии Правительства Нижегородской области,  наличие закрепленных в концессионном соглашении обязательств Нижегородской области по возврату инвестированных в проект финансовых средств, невысокие риски ЗАО «Волга-Спорт», связанные с эксплуатацией спортивных объектов и уже достигнутые высокие финансовые результаты ЗАО «Волга-Спорт» при эксплуатации  построенных в рамках проекта спортивных объектов в Нижегородской области.

Исполнение эмитентом обязательств по обслуживанию облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-Р выступает важным фактором, поддерживающим рейтинг кредитоспособности этого долгового инструмента. В соответствии с установленными сроками ЗАО «Волга-Спорт» в 2013 году выплатило инвесторам первый купон и выкупило эмитированных облигаций на общую сумму 140 млн. руб. (что обусловило сокращение основного долга по облигационному займу серии 4-01-20468-Р на 140 млн. руб.).

Участие в финансировании работы объектов концессии Правительства Нижегородской области также является весьма важным обстоятельством, поддерживающим рейтинг кредитоспособности облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-Р. Региональная поддержка позволяет обеспечить прибыльность эксплуатации спортивных объектов, а контроль за реализацией проекта со стороны органов государственной власти повышает защищенность инвесторов.

Существенным фактором, позитивно влияющим на рейтинг, является наличие обязательств Нижегородской области по обеспечению возврата инвестированных в проект финансовых средств. Договоренности, достигнутые ЗАО «Волга-Спорт» с Правительством Нижегородской области, предусматривают возможность расторжения концессионных соглашений в случае недостижения концессионером в каждый конкретный год результатов, заложенных в финансовой модели, являющейся неотъемлемой частью концессионных соглашений. В этом случае все расходы эмитента по проекту будут возмещены Правительством Нижегородской области. Такими образом, обязательства по облигациям могут быть исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях снижения денежных потоков.

На рейтинговую оценку займа в значительной мере повлияли невысокие риски  ЗАО «Волга-Спорт», связанные с эксплуатацией спортивных объектов, что обусловлено положениями концессионных соглашений, прочих договоров, а также проводимой в рамках реализации проекта политики риск-менеджмента.

Фактором поддержки рейтинга займа можно считать и высокие финансовые результаты, достигнутые ЗАО «Волга-Спорт» при эксплуатации уже построенных спортивных объектов в Нижегородской области. Данные за 2011 г. и 2012 г. свидетельствуют о существенном перевыполнении плановых показателей по прибыли, а за 2013 год – о выходе на плановый уровень доходности нижегородского проекта. Это свидетельствует о том, что бизнес ЗАО «Волга-Спорт» в части строительства и эксплуатации спортивных объектов, является на текущий момент достаточно прибыльным и перспективным.

Факторами, сдерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-Р, выступают зависимость финансовой устойчивости проекта от состояния регионального бюджета, неопределенность стоимости обслуживания облигационного займа и риски долгосрочного прогнозирования эксплуатации спортивных объектов.

Поскольку в качестве источника доходов ЗАО «Волга-Спорт» от эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов предусмотрены средства бюджета Нижегородской области, то можно говорить о некоторой зависимости финансовой устойчивости проекта от состояния регионального бюджета Нижегородской области.   Это в известной степени сдерживает рейтинг займа.

В качестве фактора риска выступает некоторая неопределенность стоимости обслуживания облигационного займа. По первому купонному периоду облигационного займа купонная ставка составила 9,75% годовых, по остальным купонным периодам купонная ставка будет рассчитываться по формуле: уровень индекса потребительских цен, опубликованный уполномоченным федеральным органом исполнительной власти в установленном порядке, по состоянию на май месяц года, предшествующего году выплаты соответствующего купонного дохода (май к маю)   плюс 2,75%.  Таким образом, параметры определения ставки по эмитируемым ценным бумагам в значительной степени будут зависеть от уровня инфляции в долгосрочном прогнозном периоде.

Кроме того, длительные сроки реализации концессионных соглашений предполагают наличие рисков неточности прогнозов на длительные сроки, что связанно со сложностью такого прогнозирования и неопределенной вероятностью возникновения форс-мажорных обстоятельств.

ЗАО «Волга-Спорт» – инвестиционная компания, созданная в соответствии с законодательством России для реализации проектов по строительству и эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов и других спортивных объектов на территории Российской Федерации.   ЗАО «Волга-Спорт» является дочерним обществом ЗАО «ИК «Лидер».

Помимо рейтингуемого облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-P, в обращении находится также заем ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-02-20468-P,размещенный для финансирования строительства и последующей эксплуатации спортивного комплекса в г. Ульяновске. Проект реализуется в рамках государственно-частного партнерства. В рамках проекта заключено концессионное соглашение сроком на 12 лет, в котором ЗАО «Волга-Спорт» выступает концессионером, Ульяновская область – концедентом. Завершение строительства спортивного комплекса и ввод его  в эксплуатацию планируется в марте 2014 года.  Рейтинговым агентством «АК&М» облигационному займу ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-02-20468-Pприсвоен рейтинг «А» со стабильным прогнозом.

На конец третьего квартала 2013 года активы ЗАО «Волга-Спорт» превышали 3,5 млрд. руб., собственный капитал составлял 29,3 млн. руб., а чистая прибыль достигла почти 12,5 млн. руб.

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Волга-Спорт».

Сокращенное наименование: ЗАО «Волга-Спорт».

Наименование на английском языке : Volga– Sport”, CJSC.

Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности облигационному займу серии 4-01-20468-P,эмитентом которого является ЗАО «Волга-Спорт».

Рейтинг кредитоспособности, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению Банку заемных средств.

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.

ЗАО «Рейтинговое агентство АК&М» является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год.

ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M» аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации(приказ № 452 от 17 сентября 2010 года).

 

Москва, ул. Губкина, 3
ЗАО «Рейтинговое агентство «Анализ, Консультации и Маркетинг»
www.akmrating.ru
Аналитик: Чумаченко А.Г.
Тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18

Яндекс.Метрика