Пресс-релиз от 21.02.2013


«Волга-Спорт» (ЗАО)

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» подтвердило рейтинг кредитоспособности облигационному займу документарных неконвертируемых процентных облигаций на предъявителя ЗАО «Волга-Спорт» (CJSC “Volga–Sport”) серии 4-01-20468-P по национальной шкале на ур

Рейтинг «А» означает, что облигационный выпуск серии 4-01-20468-Pотносится к классу облигационных займов с высоким уровнем кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна.

Облигационный заём серии 4-01-20468-Pс объемом эмиссии 1 400 млн. руб. и сроком обращения 11 лет полностью размещен 4 апреля 2011 года. Полученные денежные средства использованы в целях реализации социального инфраструктурного проекта по финансированию, строительству, оснащению оборудованием и эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов на территории Нижегородской области в рамках реализации областной целевой программы "Развитие социальной и инженерной инфраструктуры как основы повышения качества жизни населения Нижегородской области на 2009-2011 годы". Эксплуатация физкультурно-оздоровительных комплексов и поступление арендных платежей в пользу ЗАО «Волга-Спорт» началось в IVквартале 2011 г.

Факторами, поддерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-Р, выступают косвенное участие в финансировании проекта Правительства Нижегородской области,  наличие гарантий Нижегородской области по обеспечению финансовых результатов проекта, невысокие риски ЗАО «Волга-Спорт», связанные с эксплуатацией спортивных объектов и уже достигнутые ЗАО «Волга-Спорт» высокие финансовые результаты при эксплуатации построенных в рамках проекта спортивных объектов в Нижегородской области.

Существенным фактором, позитивно влияющим на рейтинг, является наличие гарантий Нижегородской области по обеспечению финансовых результатов проекта по строительству и эксплуатации спортивных объектов. Договоренности, достигнутые ЗАО «Волга-Спорт» с Правительством Нижегородской области, предусматривают возможность расторжения концессионных соглашений в случае недостижения концессионером в каждый конкретный год результатов, заложенных в финансовой модели, являющейся неотъемлемой частью концессионных соглашений. В этом случае все расходы эмитента по проекту будут возмещены Правительством Нижегородской области. Такими образом, обязательства по облигациям могут быть исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях снижения денежных потоков.

На рейтинговую оценку займа в значительной мере повлияли невысокие риски ЗАО «Волга-Спорт», связанные с эксплуатацией спортивных объектов, что обусловлено условиями концессионных соглашений, прочих договоров, а также проводимой в рамках реализации проекта политики риск-менеджмента. После того, как объект был построен и сдан в эксплуатацию, основные риски по его эксплуатации были переложены на арендаторов

Мощным фактором поддержки рейтинга займа можно считать высокие финансовые результаты, достигнутые ЗАО «Волга-Спорт» при эксплуатации уже построенных спортивных объектов в Нижегородской области. Данные за 2011 г. и 2012 г. свидетельствуют о существенном перевыполнении плановых показателей по прибыли. Это свидетельствует о том, что бизнес ЗАО «Волга-Спорт», состоящий в строительстве и эксплуатации спортивных объектов, является на текущий момент достаточно прибыльным и перспективным.

Факторами, сдерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-Р, выступают зависимость финансовой устойчивости проектаот состояния регионального бюджета, неопределенность стоимости обслуживания облигационного займа и риски долгосрочного прогнозирования эксплуатации спортивных объектов.

Наличие обязательств со стороны Нижегородской области по финансированию выплат за аренду спортивного комплекса предопределяет возможную зависимость финансовой устойчивости проекта от состояния регионального бюджета Нижегородской области, что в известной степени сдерживает рейтинг займа.

В качестве фактора риска выступает неопределенность стоимости обслуживания облигационного займа. По первому купонному периоду облигационного займа купонная ставка установлена в размере 9,75% годовых, по остальным купонным периодам купонная ставка будет рассчитываться по формуле: уровень индекса потребительских цен, опубликованный уполномоченным федеральным органом исполнительной власти в установленном порядке, по состоянию на май месяц года, предшествующего году выплаты соответствующего купонного дохода (май к маю)   плюс 2,5%.  Таким образом, параметры определения ставки по эмитируемым ценным бумагам в значительной степени будут зависеть от уровня инфляции в долгосрочном прогнозном периоде. Неопределенность стоимости обслуживания займов планируется компенсировать индексацией стоимости аренды спортивного комплекса.

Кроме того, длительные сроки реализации концессионных соглашений предполагают наличие рисков неточности длительных прогнозов, связанных со сложностью прогнозирования и возможностью форс-мажорных обстоятельств.

ЗАО «Волга-Спорт» – Общество, специально созданное в соответствии с законодательством России для реализации социального инфраструктурного проекта по строительству и эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов на территории Лукояновского, Павловского и Краснобаковского районов Нижегородской области. С целью мобилизации финансовых средств для этих проектов был размещен облигационный заём ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-P. В настоящее время эти физкультурно-оздоровительные комплексы уже построены и успешно эксплуатируются.  Активы ЗАО «Волга-Спорт» на конец третьего квартала 2013 г. составляли 2,4 млрд. руб.

Кроме того, 31.10.2012 г. ЗАО «Волга-Спорт» разместил еще один облигационный заем - серии 4-02-20468-P- для мобилизации финансовых средств на строительство и последующую эксплуатацию спортивного комплекса в городе Ульяновске. Проект реализуется в рамках закона о государственно-частном партнерстве. В рамках проекта заключено концессионное соглашение сроком на 12 лет, в котором ЗАО «Волга-Спорт» выступает концессионером, Ульяновская область – концедентом. Завершение строительства спортивного комплекса и ввод его  в эксплуатацию планируется в IV квартале 2013 г. Общая стоимость проекта с учетом НДС составляет примерно 1,9 млрд. руб.  Рейтинговым агентством AK&M займу ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-02-20468-Pв 2012 г. присвоен рейтинг «А» со стабильным прогнозом.

Таким образом, ЗАО «Волга-Спорт» является эмитентом двух облигационных выпусков, находящихся в обращении.

Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности облигационному займу серии 4-01-20468-P,эмитентом которого является ЗАО «Волга-Спорт».

Рейтинг кредитоспособности, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению заемных средств.

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.

ЗАО «Рейтинговое агентство АК&М» является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год. ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M» аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ №452 от 17 сентября 2010 года).

Рейтинги ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M» признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию – Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и МСП Банком (в качестве условия для работы по программе кредитования малого и среднего бизнеса), РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов), ММВБ (в качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, а также включения облигаций в листинг), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того, ЗАО «Рейтинговое агентство АК&М» получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО «Национальная фондовая ассоциация».

 

Москва, ул. Губкина, 3
ЗАО «Рейтинговое агентство «Анализ, Консультации и Маркетинг»
www.akmrating.ru
Москва, ул. Губкина, 3
Аналитик: Чумаченко А.Г.
Тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18

Яндекс.Метрика