Пресс-релиз от 12.11.2014


«Волга-Спорт» (ЗАО)

Рейтинговое агентство AK&M подтвердило рейтинг кредитоспособности облигационному займу ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-02-20468-P по национальной шкале «А» , 1-й подуровень, со стабильным прогнозом.

Рейтинг «А» означает, что облигационный выпуск серии 4-02-20468-P относится к классу облигационных займов с высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна.

Облигационный заем ЗАО «Волга-Спорт» серии № 4-02-20468-Р (ISIN код:RU000A0JT593) на 1,9 млрд. руб. размещен 31 октября 2012 г. Срок обращения облигаций – 4 139 дней (11,3 года) с полным погашением 29  февраля 2024 года. Облигационный заем ЗАО «Волга-Спорт» серии № 4-02-20468-Р размещался с целью привлечения финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг для финансирования и реализации проекта строительства и последующей эксплуатации спортивного комплекса в г. Ульяновске (крытый спортивный комплекс с искусственным льдом на 5 000 мест).

Проект реализуется в рамках областной программы развития физкультуры и спорта на основе государственно-частного партнерства. В рамках проекта заключено концессионное соглашение №94-ДП от 18.06.2012, в котором ЗАО «Волга-Спорт» выступает концессионером, Правительство Ульяновской области – концедентом. Строительство Ульяновского ледового дворца, получившего наименование «Волга-Спорт-Арена», завершено, и объект успешно эксплуатируется. Срок использования концессионером спортивного комплекса – с апреля 2014 по март 2024 года. Общая стоимость объекта составила около 2 млрд. руб.  

 

Важнейшими факторами, поддерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-02-20468-Р, являются завершение Эмитентом строительства и успешное начало эксплуатации Ульяновского ледового дворца «Волга-Спорт-Арена», обеспечившее рост доходов Эмитента в текущем году, наличие обусловленных концессионным соглашением гарантий Правительства Ульяновской области по финансируемому займом проекту, невысокие риски, связанные с эксплуатацией спортивного комплекса, гибкий механизм погашения облигационного долга, достаточно высокая кредитоспособность Эмитента займа, успешное исполнение Эмитентом обязательств по текущим купонным выплатам в 2014 году и обеспеченность расходов на погашение и обслуживание обязательств положительными денежными потоками.

 

Завершение строительства объекта обусловило общее снижение уровня рисков проекта. Открытие Ульяновского ледового дворца «Волга-Спорт-Арена» состоялось 1 апреля 2014 года, а на следующий день на его льду уже стартовал чемпионат страны по хоккею с мячом. 

Начало эксплуатации ледового дворца положительно отразилось на финансовом положении ЗАО «Волга-Спорт», что оказывает весьма благоприятное влияние на рейтинговую оценку.  Только за один второй квартал 2014 года за счет доходов от эксплуатации ледового дворца в Ульяновске выручка ЗАО «Волга-Спорт» выросла в 3,4 раза, а чистая прибыль – в 8 раз.

Определяющим обстоятельством поддержки высокой рейтинговой оценки облигационного займа является фактическое наличие гарантий Правительства Ульяновской области по реализуемому проекту. Договоренности,  достигнутые ЗАО «Волга-Спорт» с Правительством Ульяновской области, предусматривают, начиная с 2014 года, возможность расторжения Концессионного соглашения в случае недостижения концессионером в каждый конкретный год результатов, заложенных в финансовой модели, являющейся неотъемлемой частью концессионных соглашений. В этом случае все расходы Эмитента по проекту будут возмещены Правительством Ульяновской области. Такими образом, обязательства по облигациям могут быть исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях снижения денежных потоков.

 

На рейтинговую оценку займа в значительной мере повлияли невысокие риски ЗАО «Волга-Спорт», связанные с эксплуатацией спортивного комплекса, что обусловлено условиями Концессионного соглашения, прочих договоров, а также проводимой в рамках реализации проекта политики риск-менеджмента.

Немаловажное значение имеет гибкий механизм погашения облигационного займа. Особенно существенно то, что хотя заем должен быть погашен только к моменту истечения срока займа, заемщик оставляет за собой право досрочного погашения. В таких условиях ЗАО «Волга-Спорт» имеет дополнительные  возможности для финансового маневра при исполнении обязательств по облигационному займу, что снижает риски дефолта, оказывая благоприятное влияние на текущую рейтинговую оценку займа.

Поддержку рейтингу размещенного займа оказывает и достаточно высокий уровень кредитоспособности Эмитента займа, подтверждаемый текущим позитивным финансовым положением ЗАО «Волга-Спорт» и соответствующими запланированным уровням высокими финансовыми результатами, достигнутыми при эксплуатации всех построенных спортивных объектов.

 

Успешная работа по эксплуатации всех построенных объектов позволяет ЗАО «Волга-Спорт» своевременно исполнять обязательства по обслуживанию имеющихся облигационных займов, что благоприятно сказывается на оценке кредитоспособности компании и выпущенных ею облигационных займов.  В августе – сентябре 2014 года в соответствии с планом по облигационному займу серии № 4-01-20468-Р был выплачен купон в размере 127,8 млн. руб., а по облигационному займу серии  № 4-02-20468-Р -  в размере 383,7 млн. руб.   Кроме того, с целью сокращения основного долга по облигационному займу серии № 4-01-20468-Р, в 2014 году был также выкуплен транш в сумме 140 млн. руб. этого займа.

Как показывает анализ финансового положения Эмитента, все расходы на обслуживание и погашение обязательств на ближайшие полтора года в достаточной мере обеспечены положительными денежными потоками. Значения прогнозируемых коэффициентов покрытия долга (денежные потоки, доступные для обслуживания долга, отнесенные к соответствующим расходам на обслуживание и выплату основной части долга) в период погашения облигационной задолженности неизменно превышают единицу. Таким образом, ожидаемых прогнозных денежных потоков достаточно для обслуживания и погашения обязательств по облигационному займу.

Факторами, сдерживающими рейтинговую оценку кредитоспособности облигационного займа ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-02-20468-Р, являются зависимость выручки по проекту от состояния регионального бюджета Ульяновской области и перенос сроков ввода спортивного комплекса в эксплуатацию на начало второго квартала 2014 года.

ЗАО «Волга-Спорт» – общество, первоначально созданное в соответствии с законодательством России для реализации социального инфраструктурного проекта по строительству и эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов на территории Лукояновского, Павловского и Краснобаковского районов Нижегородской области. С целью мобилизации финансовых средств для Нижегородских проектов был размещен облигационный заём ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-P. В настоящее время эти физкультурно-оздоровительные комплексы уже построены и успешно эксплуатируются.  Рейтинговым агентством AK&M займу ЗАО «Волга-Спорт» серии 4-01-20468-P в 2014 г. подтвержден рейтинг «А» со стабильным прогнозом.

Строительство и эксплуатация спортивного комплекса в Ульяновске, для финансирования которого и был размещен рейтингуемый облигационный заем серии 4-02-20468-Р, – следующий большой проект ЗАО «Волга-Спорт».

Таким образом, ЗАО «Волга-Спорт» является эмитентом двух облигационных выпусков, находящихся в обращении.

Активы ЗАО «Волга-Спорт» на конец первого полугодия 2014 г. составляли почти 3,9 млрд. руб., выручка за полугодие - 287,8 млн. руб., чистая прибыль за полугодие  - 29,3 млн. руб.

 

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Волга-Спорт».

Сокращенное наименование: ЗАО «Волга-Спорт».

Наименование на английском языке: VolgaSport”, CJSC.

 

Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности облигационному займу серии 4-02-20468-P, эмитентом которого является ЗАО «Волга-Спорт».

 

Рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению заемных средств.

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки.

ЗАО «Рейтинговое агентство AK&M» является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности – 1993 год. ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M» аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ №452 от 17 сентября 2010 года) и входит в реестр Аккредитованных рейтинговых агентств Центрального банка Российской Федерации.

 

ЗАО «Рейтинговое агентство «Анализ, Консультации и Маркетинг»

www.akmrating.ru

Москва, ул. Губкина, 3

Тел: (495) 916-70-30,  Факс: (499) 132-69-18

Яндекс.Метрика